現地通貨建てエマージング債券とは、こうしたエマージング諸国やエマージング諸国の企業などが自国の通貨で発行する債券のことです。例えば、ブラジル政府がブラジルレアル建てで発行する債券は現地通貨建てエマージング債券と呼ばれます。

　これに対して、例えばエマージング諸国の「国」や「企業」が米ドル建てなどの先進国通貨建てで発行する債券は外貨建てエマージング債券と呼ばれます。これまで、先進国の投資家においてエマージング債券というときは、外貨建て（特に米ドル建て）エマージング債券を指すことが一般的でした。

　エマージング諸国はその経済発展に伴い、資金調達方法にも変化が現れています。主要エマージング諸国を中心に、自国内の投資家が育ってきたことや海外投資家がエマージング諸国通貨のリスクを積極的に受け入れるようになった結果、外貨建てではなく現地通貨建てで債券を発行し資金調達するようになってきています。こうした変化から、近年、現地通貨建てエマージング債券市場は急拡大を見せています。

　第一に、先進国債券に比べて相対的に高い利回りが魅力です。かつ、一般に国の成熟に伴い金利は低下する傾向にあると指摘されていることから、エマージング諸国が長期的に成長していった場合、将来的には先進国並の水準まで金利が低下していく可能性があります。金利の低下は債券価格の上昇を意味するため、長期的には債券の価格上昇によるキャピタルゲインも期待できることになります。

　第二に、通貨価値の上昇期待です。エマージング諸国の発展とともに当該国通貨への信任も高まり、通貨の価値が上昇することが考えられます。経済成長が通貨高に結びつく例としては、戦後日本の円／米ドルの推移があげられます。長きにわたる円高進行の歴史は、戦後日本の成長を背景とした円の価値上昇と考えられます。先進国通貨に対する上昇は、先進国の投資家から見れば為替差益を意味するため、通貨からの収益も期待できます。

また、先進国ソブリン債券等との組み合わせによる分散投資効果も期待できると思われます。