[新生銀行] ラサール・グローバルREITファンド（毎月分配型）　ファンドマネジャー・インタビュー

投資信託一般について

投資信託をご購入の際は「目論見書（目論見書補完書面を含みます）」の内容をご確認の上、お客さまご自身でご判断ください。
投資信託は預金等とは異なり、預金保険の対象ではありません。また銀行でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。
投資信託は預金等とは異なり、元本保証および利回り保証のいずれもありません。したがって過去の運用実績は、将来の運用成果を約束するものではありません。
投資信託は以下のリスク等により、元本を割り込むことがあります（基準価額の変動リスク）。運用の損益はすべて投資信託をご購入のお客さまに帰属します。
「価格変動リスク」株式、公社債など値動きのある有価証券を組入れて投資することによる収益変動をいいます。
「為替変動リスク」日本以外の外国の株式や公社債などを組入れ有価証券などとして投資を行う場合、為替相場の変動の影響による収益変動をいいます。
「発行者（あるいは保証会社）の信用リスク」組入れ有価証券の発行者（あるいは保証会社）の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部機関の評価の変化その他の信用状況の変化等の影響に基づく基準価額の変動による収益変動をいいます。
投資信託の換金時には、換金お申し込み制限期間が設定されているものがあるほか、換金に際して所定の手数料や信託財産留保額などのコストがかかるもの、換金までに相当の期間がかかるものもあります。
投資信託の募集・お申し込み等のお取り扱いは当行、設定・運用は投信委託会社、信託財産の管理等は信託銀行が行います。
投資信託の解約については、クローズド期間中の解約はできません。
新生銀行での国内籍投資信託の換金方法は解約請求のみであり、買取請求は行っておりません。
ファンドの分類は、各ファンドの運用方針をもとに新生銀行が独自に行ったものです。

※		当資料の情報は信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが、情報の正確性・完全性について日興アセットマネジメントが保証するものではありません。
※		当資料に掲載されている数値等は、特に断りのない限り当資料作成日現在のものです。また、当資料に示す意見は、特に断りのない限り当資料作成日現在の見解を示すものです。
※		当資料では個別銘柄に言及していますが、当該銘柄の組入れを約束するものでも売買を推奨するものでもありません。




		1. グローバルREIT市場について 2. ファンドについて 3. ラサールについて
ファンド詳細はこちら投資信託は、価格の変動等により損失が生じるおそれがあります。またお申し込み・保有・解約に当たっては所定の費用がかかります。なお、個別商品にかかるリスクや各種手数料について、必ず各商品の詳細ページまたは目論見書にてご確認ください。

	REITの価格はどんなときに上昇するのでしょうか？

	投資対象が不動産物件ですから、わかりやすいところでいえば「家賃が上がる」「空室率が下がる」といった状況になれば一般的にREIT価格は上がります。これらは「不動産ファンダメンタルズ」と呼ばれていますが、加えてREIT市場そのものへの資金流入増（つまりはREITへの投資が増えること）も大切な要因です。ただし当社では、REITの価格を中長期的に決定付けるのは「そのREITが投資している不動産物件の価値」と「REITを運営する経営陣の能力」であるとの考えに基づいて運用しています。

	近年、グローバルREIT市況は好調のようですが理由は何でしょうか？

			世界REIT（参考指標）：UBSグローバル・リアル・エステート・インベスターズ・インデックス（円ベース）／世界株式：ＭＳＣＩ　ワールド・インデックス（円ベース）／世界債券：シティグループ世界国債インデックス（含む日本、ヘッジなし・円ベース）出所：信頼できるデータを基に、日興アセットマネジメントが算出 ※グラフは過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。

	先に述べた「不動産ファンダメンタルズ」が世界の主要市場で改善傾向にあることが最大の理由であると考えます。中でもカナダや欧州は特に好調な地域です。不動産ファンダメンタルズの改善に伴い、不動産が生み出す収益機会に資金を投じたいと考えている投資家が増えており、結果として、グローバルＲＥＩＴ市場が活況になっています。

	現在REIT市場は世界10数ヵ国に存在しますが、今後拡大する見込みはあるのでしょうか？

	例えばイギリスとドイツでは、2007年中にREIT市場がスタートする予定です。両国は欧州でも最大級の不動産市場を抱えており、グローバルREIT市場の規模拡大にとって非常に重要な意味を持ちます。近年、世界中の投資家がインフレ対策などの観点から、不動産やREITに投資することの重要性を認識しはじめています。また、株式や債券にREITを組み合わせる資産分散投資には期待が寄せられています。REIT市場はさらに拡大していく余地があり、まだまだ「発展途上」段階であると考えています。

	今後のグローバルREIT市場を考える上での注意点としては何が挙げられますか？

	急激な景気の冷え込み、または景気後退局面入りなどといった事態になれば、不動産ファンダメンタルズの改善に水を差すことになってしまいます。また大幅な金利上昇は、REITの借入コスト増加につながりますので注意が必要です。

	米国の住宅市場が冷え込みかけていると見聞きしますが、REITへの影響は？

	米国REITには住宅に投資する「住宅セクター」がありますが、この住宅セクターのREITは賃貸用住宅を投資対象としているのに対し、住宅用不動産市場という場合には分譲用住宅を対象としています。このため、住宅セクターのREITの価格指数と持家の住宅価格指数との間には過去10年間のデータでみても、ほとんど相関がありません。従って、住宅価格の変動は米国REIT市場にはほとんど影響を与えるものではない、と考えられます。しかし、個人が購入する住宅の市場が低迷すると、結果として景気が落ち込むリスクがありますので、本当に景気が後退してくるならば、REIT市場もマイナスの影響を受けるでしょう。ただ、現状程度の住宅市況であれば、米国の景気が後退するようなことにはならないと見ています。

	日本のREIT（J-REIT）市場はどのように見ていますか？

	日本の景気や不動産ファンダメンタルズが継続的に回復していることは間違いないと思っております。しかし多くのJ-REITはファンダメンタルズと比較して十分に買われていると見ており、一部の銘柄にだけ選別的な投資をしていきたいと考えています。

	今後、新たな国・地域にREIT市場が誕生したら積極的に投資しますか？

	当社の強みのひとつは、不動産関連ビジネスをグローバルに展開しているジョーンズラングラサールグループの一員だということです。つまり、世界のどこでREIT制度がスタートしようとも、既にその市場における不動産情報へのアクセスがあるのです。こうした情報を分析し、新たなREIT市場に投資妙味があると判断できれば、もちろん積極的に投資していきます。

	ラサールインベストマネジメント（セキュリティーズ）とはどんな企業ですか？

	ラサール・グループは世界30ヵ国以上・100都市以上に拠点展開しており、そのグループ全体で抱える不動産関連情報にアクセスできることが当社の強みでもあります。グループ内には、REITを中心とする不動産関連証券の運用に特化している当社以外に、実物不動産への投資を専門とする「ラサールインベストメントマネジメント社」、不動産関連サービス事業を展開する「ジョーンズラングラサール社」があります。当社はボルチモア、アムステルダム、香港の各主要拠点にファンドマネジャーやアナリストなどを配置して活動を展開しています。1985年の設立以来、20年以上に渡って不動産関連証券の運用に実績を残しています。

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