さて今回から話題は「株」になります。

損をしている、という一時的な「気分の悪さ」と引き換えにしてでもリスクを取って…、とはいっても、ずっと損し続けるようにしかみえない場所に、大切なお金は投じられないでしょう。では株、とくに私達日本の株式市場ってどうなのでしょう？
でも、今回から最終回まで、いわゆる経済見通しや相場観、ましてやチャートの話などは出てきません。いまが安いですよ、ともいいません。では、何をお話ししたいのか。

一点目、それは、『株は恐いですが、やはりすごいチカラも本質的にもっているのでは？』ということです。まず、その"恐い株"とは、「具体的にどれくらい恐くて、なぜ恐かったのか」から考えるとよさそうです。

ちなみに、４月のマイナス63％は、1970年１月以降のデータを使って調べてみたときの、「最悪の10年投資」の結果です。
1970年１月から、毎月月末に「10年間の期限付き投資」を始めるとすると、以下のように現在までに288回できることになりますが、その中での最悪の結果がこの−63％だったというわけです。

１回目…1970年１月〜1980年１月
２回目…1970年２月〜1980年２月
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288回目…1993年12月〜2003年12月

−63％、つまり100万円が40万円になる10年だったということです。どうでしょう。やはり株は恐い。10年という長期投資をもってしても半分以下。

投信の話には必ずといっていいほど「長期投資で！」が出てきますが、このように10年もの長期投資でもダメだったのが、最近の日本の株式市場です。

ところで、ついつい私達業界の人間は、簡単に10年、下手すると平気で20年などと言いがちですが、投資するお客様からすれば10年はやはり長いはず。それなりの確信・覚悟がないと実現する投資期間ではないと思います。
そうしたときに、このような恐い状況を前に、「株はやはり恐い」、「株なんてやるもんじゃない」と多くの方が考えるのは、ある意味当たり前かもしれません。

しかし、やはり"恐い"には恐いなりの理由があるに違いありません。恐い恐いといっていてもラチがあかないので、もう少し調べてみたいところです。

それは、ある一点が分岐点になって、結果がきれいに真っ二つに分かれること。10年投資の結果がプラスとマイナスとに分かれる、ということです。

96年12月がその分岐点です。96年12月より後に終わる10年の投資は、すべてマイナスで、それより前に終わるものは、すべてプラス。

さて、96年12月に終わる投資ということは、投資を開始したのは86年12月です。つまり過去の「10年投資」の成否を分けた分岐点は、"スタートライン"でいえば86年12月ということになります。

　・86年12月以降に開始した投資は、10年の長期をもってしてもマイナス。
　・86年11月以前に開始した10年間の投資は、例外なくすべてプラス。

過去データを10年で作為的に切っただけの分析ではありますが、この単純な事実が興味深いと思いました。それは、この86年あたりが、いわゆる"バブル"の出発点ではないかと思うからです。

85年９月のプラザ合意後の円高は、86年１月に200円を突破して以降、急速に上昇テンポを速めました。そしてその阻止を狙った利下げは、86年１月末から87年２月まで５回、５％から一気に2.5％まで行われました。
その後、債権大国として世界経済の資金供給役を期待された日本の利上げタイミングが、89年５月と欧米より１年近く遅れたことが、バブル生成の背景であったと分析されることがあるようです。

86年年初に13,000円だった日経平均は、12月には18,000円になり、その２年後の88年12月には３万円の大台に乗せ、さらにその１年後の89年12月には、４万円に届きそうな38,915円でピークを付けたのはご存知の通りです。

では、この86年末以降の投資の"スタートライン"は、果たして長期投資を行なうにあたって妥当だったのかどうか？

株式投資の過去分析としては、あまりに単純化しすぎた議論だと思います。しかし「上がってこないと買えない私達日本人」、ほとんどはこれより後のスタートラインから投資を始め、失敗し、そして「もうやりたくない」と思っている。またそれを見聞きしてきた人も「株は恐い」と感じている。それが現在の私達なのかもしれません。

10年以上におよぶ株価の調整の中、私達のアタマの中に深く刻まれてきた「株は恐い」という考え方の背景には、実はただ単に、「スタートする位置が間違っていたのかもしれない」という、シンプルな側面もありうるのではないかと思うのです。

恐いには恐いなりの理由がある。しかしそれは、"スタートラインを大間違い"すれば、いくら長期投資しても報われないという当たり前のことなのかも知れない。

こんな風に考えてみることによって、では現在の私達のいるスタートライン、日経平均で1万円近辺ってどうなのだろう？ 後から振り返ってみて"大間違いしたスタートライン"なのだろうか？という、「今月が底なのか、来月は上がるのか」といった難しくてなかなか当たらない相場見通しとは違った、しかし本当の投資に重要な「大局的な考え方」ができるようになると思うのです。